Cel mai mare risc pentru România în 2025 nu îl reprezintă politica tarifară a lui Trump, recesiunea din Germania sau războiul din Ucraina, ci deteriorarea continuă a situaţiei fiscale în contextul creşterii randamentelor obligaţiunilor globale.
Randamentele scăzute ale investiţiilor şi inflaţia persistentă vor împinge cursul dolar/leu la 5, de la nivelul actual de 4,73. În schimb, cursul euro/leu este aşteptat să rămână stabil în 2025, fiind susţinut de intervenţiile BNR.
O depreciere semnificativă a yuanului este puţin probabilă
„Pieţele financiare globale se pregătesc pentru un posibil război valutar în 2025, alimentat de temerile că China ar putea devaloriza yuanul ca răspuns la escaladarea tensiunilor comerciale cu Statele Unite. O astfel de mişcare ar putea declanşa devalorizări competitive în lanţ, în special în Asia, amintind de volatilitatea pieţelor din urmă cu 15 ani.
Cu toate acestea, analiştii iBanFirst contestă acest scenariu, susţinând că o depreciere semnificativă a yuanului este puţin probabilă. Pentru România, principalul risc în 2025 va fi deteriorarea continuă a situaţiei fiscale pe fondul randamentelor în creştere ale obligaţiunilor globale, ceea ce ar putea afecta stabilitatea economică şi încrederea investitorilor”, arată fintechul.
De la reducerea semnificativă a dobânzii de către Fed din septembrie, randamentele obligaţiunilor americane pe 30 de ani au crescut cu 40 de puncte de bază, în contrast cu scăderile obişnuite de 10 – 50 de puncte de bază. Această creştere nu este determinată în principal de politicile de reinflaţie ale lui Trump, care vizează stimularea creşterii economice prin măsuri fiscale, aşa cum sugerează unii analişti.
În schimb, majorarea randamentelor este cauzată de reducerea aşteptărilor pieţelor privind scăderi rapide ale dobânzilor din partea Fed, având în vedere rezilienţa pieţei muncii. Creşterea randamentelor influenţează condiţiile financiare globale, ducând la costuri de împrumut mai mari la nivel mondial.
Piaţa valutară pare, deocamdată, imună la riscurile politice şi fiscale
Aceste randamente mai mari vor pune ţările cu poziţii fiscale fragile, precum România, sub o supraveghere mai strictă din partea investitorilor. Deficitul României este prognozat să atingă 7% din PIB în 2025 şi ar putea creşte ca urmare a majorării pensiilor cu 12,1% de la 1 ianuarie 2025. Această măsură, combinată cu incertitudinea politică generată de alegeri, poate duce la o primă de risc mai mare pentru obligaţiunile româneşti şi la costuri de împrumut mai mari.
„În opinia noastră, principalul risc pentru România în 2025 nu este reprezentat de politica tarifară a lui Trump, recesiunea din Germania sau războiul din Ucraina, ci deteriorarea continuă a situaţiei fiscale pe fondul creşterii randamentelor obligaţiunilor globale. Retrogradarea ratingului de credit al României este inevitabilă dacă tendinţele actuale vor persista”, afirmă Alin Latu, country manager România şi Ungaria în cadrul iBanFirst,care precizează că vestea bună este că piaţa valutară pare, deocamdată, imună la riscurile politice şi fiscale.
Analiştii nu anticipează instabilitate pentru perechea EUR/RON în 2025. BNR va continua să intervină pentru a gestiona surplusul de lichiditate interbancară, adaptându-se condiţiilor financiare. Această strategie s-a dovedit eficientă în limitarea volatilităţii până acum.
În ceea ce priveşte perechile USD/RON şi EUR/USD, fluxurile de capital rămân un factor esenţial care influenţează cursurile de schimb. Din noiembrie 2024, intrările de capital pe pieţele financiare din SUA au crescut la 140 miliarde de dolari, în timp ce aproximativ 14 miliarde de dolari au ieşit de pe pieţele europene, inclusiv din România. Investitorii preferă piaţa de acţiuni din SUA datorită randamentelor mai mari şi riscurilor mai scăzute, ceea ce determină aprecierea dolarului.
Deşi se estimează că România va înregistra o creştere economică de 2,5% în 2025, randamentele investiţiilor sunt mai scăzute decât în SUA, unde randamentele acţiunilor depăşesc 26%. Inflaţia persistentă din România, situată în jur de 4,5%, contrastează cu inflaţia stabilă din SUA. Aceşti factori vor duce probabil cursul USD/RON la 5, de la 4,73.
Pentru perechea EUR/USD, se estimează un minim de 1,0350 la începutul lui 2025, cu o stabilizare între 1,05 şi 1,10 pentru restul anului. Se preconizează că dolarul se va menţine puternic anul viitor.
Dacă apreciezi știrea, te așteptăm să intri în comunitatea de cititori de pe pagina noastră de Facebook, printr-un Like!
